民生證券最新研究報告指出，蘋果（AAPL.US）在近日正式發布iPhone16系列新機，並加大對端側生成式AI技術的投入。作為個人化AI系統的核心，Apple Intelligence有望在未來一年內掀起新一輪的換機潮。明年，蘋果的散熱方案和軟硬板結構工藝預計將進行重大升級，相關產業鏈公司有望因此受益。隨著AI端側模型的不斷迭代，未來iPhone的散熱設計將迎來突破性改變，蘋果在計算和存儲方面的創新，對手機內部空間的需求也將進一步提升。
事件回顧：
在北京時間2024年9月10日凌晨1點的秋季新品發布會上，蘋果推出了iPhone16系列、iWatch Series10、iWatch Ultra2，以及全新AirPods系列（包括AirPods4、AirPods Pro2、AirPods Max2）。
- iPhone16新機：本次發布的iPhone16、16Plus、16Pro、16Pro Max起售價格分別為799美元、899美元、999美元及1199美元。新機搭載A18芯片，並引入超廣角+融合式主攝，可拍攝空間視頻以配合Vision Pro使用。Pro系列更首次採用鈦金屬外觀，三攝像頭系統得到全面升級，帶來更佳的拍攝體驗。
- Apple Watch新品：蘋果同步發布了Apple Watch Series10及Watch Ultra2，售價分別為399美元及799美元。新款手錶主打大面積輕薄設計，與前代產品相比，鋁金屬款減重10%，而鈦金屬款則減重20%。
- AirPods系列更新：AirPods4起售價為129美元，並提供帶主動降噪功能的179美元版本。AirPods Pro2新增三大功能，包括主動消除噪音、聽力保護及助聽器功能，售價為249美元。AirPods Max的新配色版本起售價為549美元。
後續重要時間節點：
iPhone16系列將於9月13日晚8點開始接受預購，並於9月20日正式發售。Apple Intelligence系統的英文版將於10月率先在美國推出，12月擴展至澳大利亞、加拿大、新西蘭、南非及英國，並計劃於2025年逐步支持中文、法語、日語和西班牙語等版本。
AI驅動硬件革新：散熱與PCB成核心
Apple Intelligence作為個人化AI系統的核心，對高效能芯片及大模型內存需求極高。為了滿足這一需求，蘋果針對iPhone16量身打造了A18芯片，搭載最新6核CPU（2個性能核心+4個能效核心），以及桌面級的5核GPU架構，能效較前代產品有顯著提升。同時，iPhone16在散熱結構和材料上進行了優化，採用了100%再生鋁金屬散熱子結構。隨著AI模型的不斷升級，預計明年蘋果在散熱技術方面將推出一系列創新設計。此外，隨著計算和存儲需求的提升，蘋果的PCB材料和工藝也將迎來重大變革，朝著小型化和功能多樣化的方向發展。
投資建議：
蘋果新機的發布及其對端側AI技術的重視，將帶動新一輪的換機需求。隨著iPhone在散熱和PCB工藝上的升級，相關產業鏈公司有望從中受益。建議關注立訊精密（002475.SZ）、領益智造（002600.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、水晶光電（002273.SZ）等相關企業。
風險提示：
須注意蘋果iPhone銷量不及預期、AI創新進展不如預期，以及匯率波動帶來的潛在風險。
